信创头条|从RSA看“信息安全”产业趋势

RSAC：信息安全行业风向标

RSAC 2020于今年2月24日至28日在美国旧金山举办，主题定为“Human Element”（以人为本），共有7家中国厂商参会，包括360、绿盟科技、山石网科、在线身份验证提供商ExcelSecu、与两家台湾厂商。大会议题主要包括：（1）海外信息安全行业中，合规也是相当重要的因素。欧盟通用数据保护条例（GDPR）、加州消费者隐私法案（CCPA）相继推出，大会中较多厂商提出满足两项政策要求的解决方案。（2）从今年的RSA Conference中我们看到，信息安全正与云计算、自动驾驶、AI等技术或场景加速融合。

业绩总结：19Q4略超预期，2020年关注新兴安全标的

总体来看，信息安全板块2019年业绩略超预期，关注Q4营收明显提速标的。截至2020年2月底，17家信息安全行业公司披露2019年业绩快报，15家公司均实现盈利。从业绩增速上来看，相较前三季度，Q4增长提速的标的：深信服、启明星辰、中新赛克、美亚柏科、迪普科技。从季度收入增速的角度，行业需求有望处于拐点向上的阶段。我们选取17Q1-19Q4披露了季度收入增速的9家公司，19Q4整体收入增速超过第三季度5pct，但不及Q2。我们认为，随着政企上云、5G、车联网加速，有望拉动相应安全需求，建议关注收入增速较快的新兴安全领域标的。

展望2020：政府或加大投入力度、安全与云计算/5G的加速融合

1）目前市场预期货币与财政政策或将加大宽松力度，以刺激全年经济。往年，信息安全行业受下游客户预算影响较大，安全投入无论是绝对数还是占IT总投入的比例都有较大提升空间。根据IDC，2017年我国安全支出仅占IT总支出的1.87%，而美国的占比达到4.78%，如果根据2018年OMB（美国公共与预算管理办公室），公共部门的安全投入占比接近15%。我们认为，在政府财政刺激与“十三五”最后一年的影响下，安全预算投入或超预期。

2）我们认为，政企客户上云、5G、物联网、自动驾驶在2020年的加速落地，都将带动安全需求进一步扩容。